Inditex, el gigante gallego de la moda, ha presentado sus resultados del primer trimestre del año fiscal 2024, mostrando un crecimiento más moderado en comparación con años anteriores. La compañía, conocida principalmente por su marca estrella Zara, ha registrado un beneficio neto de 1.294 millones de euros, lo que representa un incremento del 10,8% respecto al mismo periodo del año anterior. Aunque a simple vista estos números parecen positivos, reflejan una desaceleración en comparación con el crecimiento del 54% que experimentó hace un año.
Las ventas del grupo aumentaron un 7,1%, alcanzando los 8.150 millones de euros. Este crecimiento es significativamente menor al 13% registrado en el mismo periodo del año anterior. Cabe destacar que el impacto de las fluctuaciones en el tipo de cambio ha afectado las ventas, que podrían haber crecido un 10,6% si no fuera por estas variaciones. La cifra de crecimiento del 7% se alinea con las previsiones de los analistas, quienes habían anticipado un trimestre sólido pero no espectacular.
Uno de los aspectos que llama la atención es la reducción del número de tiendas. Al 30 de abril, Inditex contaba con 5.698 tiendas, 103 menos que el año anterior. Zara, en particular, cerró 72 puntos de venta, lo que refleja la estrategia de optimización del espacio comercial que la compañía está implementando. A pesar de esta reducción en la red de tiendas, las ventas tanto en línea como en tiendas físicas crecieron un 12% entre el 1 de mayo y el 3 de junio, aunque esta cifra también representa una desaceleración frente al 16% registrado en el mismo periodo del año anterior.
El EBITDA de Inditex alcanzó los 2.370 millones de euros, un aumento del 8% interanual, pero nuevamente, este crecimiento es más modesto en comparación con el 14% registrado en el primer trimestre de 2023. El margen bruto, que mide la ganancia por artículo vendido, se mantuvo prácticamente estable en un 60,6%, muy cerca del 60,5% del año anterior.
En términos de inventario, la compañía ha logrado reducirlo en un 3% hasta los 3.566 millones de euros, después de haberlo incrementado un 5% el año anterior. Este ajuste se debe a una planificación más ajustada ante posibles tensiones en la cadena de suministro.
La fuerte generación de caja ha contribuido a que la posición financiera neta de Inditex aumentara a 11.623 millones de euros al final del periodo, frente a los 10.508 millones del año anterior. Además, la junta general de accionistas, programada para el próximo 9 de julio, propondrá un dividendo de 1,54 euros por acción con cargo a los resultados del ejercicio 2023.
Los Retos de Zara en China
El mercado chino ha sido un territorio difícil para Zara. A pesar de los esfuerzos significativos, la compañía ha tenido que ajustar su estrategia en el país asiático. En 2022, Inditex decidió cerrar las operaciones físicas de sus marcas más jóvenes, como Bershka, Pull&Bear y Stradivarius, y cesar también sus ventas online en China. Esta decisión refleja los desafíos que afronta la empresa en un mercado altamente competitivo y con un fuerte patriotismo comercial.
China ha experimentado una desaceleración en su economía, afectando a los consumidores de alta capacidad adquisitiva que antes impulsaban las ventas de lujo. A pesar de estos retos, Zara ha intentado adaptarse al mercado chino mediante la adopción de nuevas estrategias como el live shopping en Douyin (la versión china de TikTok). Sin embargo, la pregunta persiste: ¿ha llegado Zara a tiempo para competir eficazmente en un mercado tan dinámico?
Problemas en Estados Unidos
En el otro lado del mundo, Zara también afronta dificultades en Estados Unidos. Aunque América es el segundo mercado más importante para Inditex, su participación ha disminuido ligeramente del 20% al 19,6% de las ventas totales. Estados Unidos, que solía ser el motor de crecimiento del continente, ha visto una caída en los beneficios de Zara, pasando de 424 millones a 393 millones de euros, mientras que México ha tomado el relevo con un crecimiento del 43% en beneficios.
El plan de expansión de Inditex en Estados Unidos incluye 30 proyectos comerciales hasta 2027, pero la realidad es que el progreso ha sido lento. La compañía solo ha sumado una tienda en el último año, contando ahora con 99 puntos de venta, todos de la marca Zara. La competencia es feroz, con rivales como H&M, Forever21 y Uniqlo expandiéndose rápidamente en el mercado estadounidense.
Además, Inditex afronta un déficit de mano de obra en Estados Unidos debido a la baja tasa de desempleo y la alta creación de empleo en el país. Esto ha llevado a un aumento de los costes laborales, complicando aún más la situación.
